Copertura Rischio Cambio
Il rischio di cambio può essere definito come l’influenza che l’andamento dei tassi di cambio ha sui flussi economico-finanziari dell’impresa. Una gestione efficiente dei rischio di cambio richiede da parte dell’impresa, da un lato, la definizione del cambio di budget che permetta il mantenimento di un predeterminato margine commerciale e, dall’altro, l’acquisto di strumenti di copertura che consentano di “difendere” il cambio di budget medesimo.
I prodotti di copertura consentono di gestire con flessibilità il rischio di cambio e permettono di proteggere il risultato d’esercizio da andamenti avversi del mercato valutario.
I prodotti di copertura maggiormente utilizzati sono:
Acquisto di Opzioni Call/Put
è un contratto mediante il quale si acquista il diritto di comprare o vendere un certo ammontare di divisa ad una determinata scadenza e ad un cambio prestabilito (Strike Price), previo il pagamento di un premio, che rappresenta il costo effettivo dell’opzione.
Si differenzia dal cambio a termine poiché il cliente acquista un diritto e non ha alcun obbligo. Alla scadenza il cliente comprerà o venderà la divisa al cambio fissato dallo strike dell’opzione se e solo se avrà convenienza a farlo.
L’acquisto dell’opzione prevede il pagamento di un premio da parte del cliente.
A chi si rivolge: clientela che vuole coprire la propria posizione commerciale in valuta assicurandosi un valore minimo (massimo) di cambio, mantenendo però l’opportunità di cogliere movimenti favorevoli di mercato.
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Flexible Forward
è un contratto che prevede che il cliente acquisti o venda ad un cambio certo una quantità predeterminata di divisa, suddivisibile in diverse tranche entro la scadenza del contratto.
A differenza dell’acquisto di opzioni, non è previsto il pagamento di un premio alla data di stipula dell’operazione. A differenza del contratto a termine, che prevede la conversione della divisa il giorno di scadenza, il cliente ha la flessibilità di scegliere quando convertire la divisa nel corso della durata dell’operazione.
Il Flexible Forward non prevede il pagamento di un premio da parte del cliente.
L’operazione di Flexible Forward presenta il seguente rischio:
il cliente ha l’obbligo di convertire alla scadenza l’importo residuo della divisa non esercitato durante la vita dell’operazione ad un cambio che potrebbe essere peggiore rispetto al cambio spot del giorno di scadenza
A chi si rivolge: clientela che vuole coprire la propria posizione commerciale in valuta ma che non conosce con certezza le date di incasso e/o pagamento della divisa. Attraverso il Flexible Forward il cliente sceglie nel corso della vita dell’operazione quando convertire la divisa ad un cambio predeterminato, in base alle necessità derivanti dai flussi valutari.
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Cilindrica
è un contratto che garantisce un livello massimo (minimo) di cambio di acquisto (vendita) permettendo altresì al cliente di beneficiare di un eventuale rafforzamento (indebolimento) dell’Euro rispetto alla divisa estera fino ad un livello di cambio predeterminato.
Il cliente conosce con certezza il cambio peggiore ed il cambio migliore ai quali acquisterà (venderà) la propria divisa, con la possibilità di effettuare la transazione a mercato in caso alla scadenza il cambio sia compreso tra i due
La Cilindrica non prevede il pagamento di un premio da parte del cliente.
L’operazione di Cilindrica presenta il seguente rischio:
il cliente potrebbe essere obbligato alla scadenza a convertire la divisa ad un cambio peggiore rispetto al cambio spot del giorno di scadenza.
A chi si rivolge: clientela che vuole determinare con certezza un cambio garantito di acquisto (vendita) ma che desidera mantenere un’opportunità di migliorare lo stesso beneficiando parzialmente di un movimento favorevole della divisa.
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